韓國央行已經四面楚歌了。繼經濟副總理和執政黨院內代表之后，青瓦臺經濟首席秘書也加入到了要求韓國央行下調基準利率的隊伍當中。現在已經形成了黨、政、廳一致施壓要求韓國央行下調基準利率的局面。要求韓國央行下調利率是在每每經濟情況困難時就會登場的老辦法了，但像最近這樣的集中炮火卻史無前例。市場也正在將利率下調變為既成事實。截至4月4日，3年期韓國國債的利率已經達到了史上最低的2.48%。

這種情況很大層面上是韓國央行自找的。韓國央行金融通貨委員會從去年11月開始連續5個月將基準利率凍結在年2.75%。這期間韓國經濟并沒有從0%～1%的低谷中擺脫出來。去年韓國經濟增長率為2.0%，和日本一樣。韓國經濟增長率正在被經歷20年通貨緊縮的日本追趕上。

實際上韓國央行總裁金仲秀根本不是和政府唱反拍的類型。就任之前他就表示“韓國央行也是政府”，就任之后他始終強調和政府政策的協調。

問題是景氣認識。韓國央行之所以到目前為止都堅持凍結利率是以景氣程度正在微弱好轉為根據的。這和市面上普遍認為韓國經濟已處于通貨緊縮入口的認識有著相當大的背離。這種認識差在3月更加擴大。金總裁在3月初的金融通貨委員會上凍結利率之后表示“進入2月以來景氣度已經呈現出了和1月份相比有所改善的趨勢”。

但韓國政府將今年增長預期值由之前的3.0%大幅下調為2.3%，像是在嘲笑韓國央行的這一判斷一樣。原因是政府認為經濟不景氣比預期的要更加嚴重。坊間有人指出：“韓國政府為了制造追加預算的名分而大幅下調了增長預期值。”

但今年的景氣情況很難像韓國央行預期的那樣“上低下高”，這一點已經越來越明顯了。實際上繼1月之后2月的景氣情況也并不好。工礦業生產和前一個月相比減少了0.8%，零售業也減少了0.1%。韓國國內機械訂單（-32.7%）和建設訂單（-46.4%）同比均呈現出大幅度的負增長。

韓國央行也有自己的苦處。韓國政府雖然大體上希望下調利率，但并不對下調利率的副作用承擔責任。所以如果最后家庭負債增加就會有人批評“韓國央行疏于對通貨的管理導致泡沫擴大”。考慮到此金總裁最近在多個場合談及了低利率的副作用，仔細想想這也可以看作是在傳遞應該徹底應對利率下調的信息。

韓國央行決定在4月11日的金融通貨委員會上修改景氣預期并決定基準利率。但無論是何種情況，韓國央行都很有可能受到批評。如果下調增長預期值和利率，就會受到缺乏一貫性和專業性的批評；而如果凍結利率，就會受到與新政府拯救經濟對著干的攻擊。作為韓國央行，可以說左右為難。但同樣有很多人指出央行不能看人眼色或害怕批評，重要的是做出與時機相符的決定。延世大學經濟學系教授成太胤表示：“韓國央行如果這次也不下調利率，那就意味著在未來一段時間內都不會下調利率。這樣一來韓國央行就必須讓市場相信韓國的景氣水平不會下滑。”